附录Ⅵ 全套经济稳定计划的纲要

    该计划如果被采纳，将为经济提供应急的稳定政策，足以应对各种可能出现的情况。

    经济稳定委员会

    1.创建一个经济稳定委员会。成员包括：联邦储备委员会主席；总审计长；各联邦储备银行行长所委派的代表（由各银行自己选举产生）；四位其他（被任命的）成员，任期分别为3年、6年、9年和12年，而他们的所有继任者则都要任职12年。委员会要选出自己的主席。

    2.根据上述委员会的授权和指示，财政部部长负责运作3%的美国政府短期债券。

    3.该委员会根据各家全国性银行和州银行以及信托公司各自所拥有的存款额向它们分配上述债券，而委员会则获得相应的存款。这里的存款指的是定期 注98 存款，并且和上述债券拥有同样的利率。这样，任何参与方都不会有任何开销。

    4.上述定期存款只能在一年期满或委员会与相关银行达成协议后才可以被提走。

    5.债券是银行的财产，它们可以被转卖出去，也可以抵押给联邦储备银行。

    6.委员会同意为支付上述存款，在任何时候都会以票面价格来回购上述债券。

    债券作为银行的流动资产将会改善银行的头寸状况，从而使其可以增加贷款额和投资额，这样便为公众创造了新的购买力，并提高了物价水平。而对于单个一家银行来说，债券所产生的效应基本上等同于向这家银行的金库内注入了相当于其债券配额的黄金。而其中仅有3%被要求作为这些定期存款的准备金。

    银行头寸状况的这种改善通过电报在一两天之内就可以实现，甚至在债券进行实物交付或印刷出来之前就可以实现。

    7.当物价水平恢复到法定标准以后，委员会须通过重复上述操作或反向操作、增加或减少上述债券的数量以使物价水平保持稳定。

    8.这样的稳定措施的执行须得到联邦储备系统的配合，如果可能的话还需要与外国政府和外国的中央银行进行合作。

    联邦储备系统的配合

    9.联邦储备系统所要采取的主要政策措施包括：

    （1）公开市场操作：也就是买进和卖出符合条件的票据和证券。

    （2）买进和卖出黄金或金券，以换取美联储发行的银行券或其他形式的资金（除非以后发生变动，黄金的价格为每盎司纯金20.67美元，或者说1美元相当于23.22格令的纯金）。

    （3）调整再贴现率。

    （4）信用配给。

    （5）根据下面内容的规定调节联邦储备银行的黄金储备率。

    （6）向会员银行及非会员银行提出建议，使其配合自己稳定经济的政策，这些政策主要包括调整银行对其客户的贴现率、公开市场操作以及与向联邦储备银行进行的再贴现。

    （7）与包括设在瑞士巴塞尔的国际清算银行（被称作世界银行）在内的一些非美国银行建立联系、进行磋商、开展合作，并从事合法的交易。

    （8）统计分析。

    （9）向公众进行宣传。

    （10）无论何时，只要联邦储备系统中的自由黄金的数量被认定接近于枯竭的水平，联邦储备系统就有权利用它所持有的政府债券来支持其所发行的银行券。这将把格拉斯——斯蒂格尔法案中同样的条款的有效期延长，而目前该条款的期限为一年。

    （11）无论何时，只要联邦储备系统所持有并可以出售的证券被认定接近于枯竭的水平，联邦储备系统就有权在公开市场上发行并销售（在以后的任何时候也可以回购）新的计息债券，数量、到期日及利率都按照它自己所认为的合适的标准来确定。

    （12）买进和卖出上述债券以及支付债券利息所产生的所有净利润和损失都会累计到美国政府头上，利润上交给美国财政部，损失也由财政部来弥补。

    （13）如果黄金储备率被认为太接近于规定的下限，联邦储备系统有权根据《联邦储备法》第Ⅱ款c分款中规定的条件和约束来降低联邦储备银行的法定最低储备要求。而如果法定最低黄金储备率被认为定得太低，联邦储备系统也有权提高联邦储备银行的法定最低储备率。

    10．如果委员会认为黄金储备太接近于规定的下限，那么在其他得到授权的方法没有明显效果的前提下，委员会有权提高黄金的官方牌价（official price）。而如果黄金储备率被认为太高了，在其他得到授权的方法被证明效果不明显的前提下，委员会有权降低黄金的官方牌价。

    11．任何时候，只要黄金价格因此而发生了变动，无论是向上还是向下，委员会都有权在其买进和卖出价格之间临时引入一个点差，该点差要足以防止投机者（通过传播金价可能发生变动的流言）利用委员会、联邦储备系统或美国政府来获利，他们获利的方式要么是先以某一价格从上述机构买进黄金，随后再以一个较高的价格将这些黄金卖给上述机构；要么就是先高价卖出，然后再以低价买进平仓。

    12．美国财政部、各铸币厂、政府的金属化验办公室及其他一些机构都被授权在任何时候都要按照联邦储备系统所使用的价格来买进和卖出黄金。之所以要采取特殊的保护措施以防止投机行为对政府所造成的伤害，原因就在于政府与普通的买家和卖家不同，它现在是准备以同样的价格买进和卖出黄金，而并不是想通过低买高卖来获取利润。

    当黄金的价格发生的变动足以使储备率恢复到合理的水平，从而新的价格可能又会在相当长的一个时期内保持稳定之后，可以将点差取消，这样黄金的买进价和卖出价就又一致了。

    13．买卖黄金的所有利润和损失都由美国财政部来负担。

    评 论

    可以看出，经济稳定委员会并不是随时都有权去改变黄金的价格的。只有当这种改变对于防止通货膨胀或通货紧缩来讲是必要之时，委员会才有权这样做。只要每盎司纯金等于20.67美元的这一当前的价格标准能维持一个稳定的物价水平，那么这一价格标准就不会发生变动。

    但是，如果保持黄金的价格不变并不能维持物价水平的稳定，那么也应该做出一些调整。委员会必须一有需要，就采取相应的动作。然而，当委员会被赋予稳定物价水平、保持法定的黄金储备率的责任时，人们就不应该拿“应该保持黄金价格的稳定”这样的说辞对其进行苛责，只有这样对他们才是公平的。既然保持一个不变的黄金价格的唯一合乎情理的目标是防止通货膨胀和通货紧缩，因此如果调整黄金的价格能够让这一目标得到更好的实现，那么就不该有人反对这样做。任何带有这一目的的调整都不是对金本位制的放弃，而仅仅是对黄金的重新估值，以反映其在购买力上的重大变化 。如果没有实质性的通货膨胀或通货紧缩，20.67美元/盎司的当前价格或许会长久地保持下去。黄金的价格很有可能在许多年之内都没有必要进行调整。

    需要进一步指出的是，为了让黄金储备回复到适度的水平，既不过高，也不过低，黄金的价格可能会经历一次重大的调整，而这一新的价格可能也会在未来很多年内保持不变。

    在这种情况下，对于那些把20.67美元/盎司这一数字看得很神圣的人来说，似乎没有什么必要担心未来某一天这个价格会发生变动，尤其是考虑到这种价格调整只是有助于维护金本位制并实现其主要的目标————保持稳定。

    这样，在金本位制所有的优点被保留下来的同时，其所带有的一些周期性缺点也被避免了。通货膨胀和通货紧缩所带来的一些周期性不利影响被消除了，取而代之的是黄金价格临时的调整。但黄金价格标准的这种变动仅仅是为了避免商品价格标准的变动。从这个角度来看，这种变动与法国和意大利近年来所进行的重新估值是有所区别的。这两个国家通过让金法郎和金里拉贬值，在经历了战时的通货膨胀后又重新回归金本位制。

    上述规定使得金本位制可以在任何情况下永远存在。它们也使得当前的20.67美元/盎司的金价以及相应的1美元所代表的黄金重量得以保留下来，除非必须要调整黄金价格才能协助其他政策工具实现防止通货膨胀或通货紧缩的目标。实行金本位制的一个最主要理由便在于它在某种程度上可以预防通货膨胀的发生，而那些脱离了金本位制、发行不兑现纸币（irredeemable paper money）的国家经常会出现通货膨胀的现象。

    但是，仅仅依靠这一项措施来防止通货膨胀也是不够的。例如，在1896——1920年这段期间，美国便经历了一场由黄金所引发的严重的通货膨胀。而且金本位制对于通货紧缩并没有防御作用，英格兰实际上就是为了不再进一步遭受通货紧缩之苦，而选择脱离金本位制。

    在当前的计划下，美国没有必要效仿英格兰放弃金本位制。因为美国将会拥有一个可以既防止通货膨胀又防止通货紧缩的金本位制。这种金本位制实际上与商品本位制即真正的购买力本位制非常相似，这对于债权人和债务人来讲是同样公平的。也许我们永远没有调整黄金价格的必要，但一旦必须调整，那么这种调整就一定是对经济有利而不是有害的。

    如果黄金价格被调高了，那只能是因为不调整的话我们将遭受通货紧缩之苦；也就是说，只有当黄金变得稀缺，从而其价格明显应该上调时，我们才可以上调黄金的价格。

    反之，如果黄金价格被调低了，那也只能是因为不调整的话我们将遭受通货膨胀之苦。换句话说，也只有当黄金的数量变得过多，以致其价格明显应该下调之时，我们才会下调黄金的价格。

    无论何时，只要黄金价格被上调，就会通过以下两种方式自动提高并因此而改善储备率：

    1．刺激黄金持有者向... -->>
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